4 Haziran 2026 – Küresel finans piyasalarında doların değerinin artacağı, ABD tahvil faizlerinin yüksek seviyelerde kalacağı ve Amerikan borsa endekslerinin diğer ülkelere nazaran daha başarılı olacağı beklentileri güçleniyor. Ekonomist Artun Kocabalkan, bu ortak görüşün yeni riskler doğurabileceğini vurguladı. Yatırımcıların çoğunun benzer bir hikâyeye inanmasının piyasalarda kırılganlık yaratabileceğine işaret etti.
**AMERİKAN EKONOMİSİNE OLAN GÜVEN DEVAM EDİYOR**
Artun Kocabalkan’a göre, son dönemlerde global yatırımcılar arasında en fazla dikkat çeken tema “Amerikan istisnacılığı” oldu. ABD ekonomisinin güçlü büyümeye devam etmesi, yapay zeka yatırımlarının ekonomiyi desteklemesi, şirket kârlarının yüksek düzeyde seyretmesi ve Fed’in faiz indirimine gitme zorunluluğunun olmaması bu görüşün temelini oluşturuyor. Ancak Kocabalkan, bu senaryonun piyasalarda önemli ölçüde fiyatlandığını ve beklentilerin çok yüksek seviyelere ulaştığını belirterek, yeni olumlu sürprizlerin zorlaşabileceğine dikkat çekti.
**YAPAY ZEKÂ ENFLASYONU ARTIRABİLİR**
Kocabalkan, son iki yılda yapay zeka yatırımlarının verimliliği artırarak enflasyonu düşüreceği yönünde yaygın bir görüş olduğunu, ancak son verilerin farklı bir tablo ortaya koyduğunu açıkladı. Yarı iletken yatırımlarının artışı, veri merkezlerine yapılan harcamaların hızlanması, enerji talebindeki yükseliş ve sektördeki ücretlerin tarihi zirvelere ulaşmasının yeni bir yatırım döngüsünü işaret ettiğini belirtti. Bu durumun yapay zekanın kısa vadede enflasyonist etkiler yaratabileceğine yol açabileceğine dikkat çeken Kocabalkan, faiz oranlarının beklenenden daha uzun süre yüksek kalma ihtimalinin bulunduğunu vurguladı. Ayrıca, tahvil piyasalarının da bu durumdan olumsuz etkilenebileceğini ifade etti.
**ENERJİ FİYATLARINDA KALICILIK RİSKİ**
Jeopolitik gelişmelerin yatırımcıların en çok petrol fiyatlarına odaklanmasına neden olduğunu belirten Kocabalkan, asıl önem arz eden konunun fiyatların ne kadar süre yüksek kalacağı olduğunu kaydetti. Enerji maliyetlerinin uzun süre yüksek seyretmesi durumunda gıda ve lojistik maliyetlerinin artabileceğine, bunun da turizm sektörünü olumsuz etkileyebileceğine ve enflasyonun yeniden artış gösterebileceğine dikkat çekti. Kocabalkan, özellikle enerji ithalatçısı ülkeler için bu risklerin sürdüğünü vurguladı.
**AVRUPA EKONOMİSİNE KARŞI TEMKİNLİ DURUŞ**
Kocabalkan, küresel yatırımcıların çoğunun Avrupa ekonomisine karşı temkinli bir yaklaşım sergilediğini belirtti. Doların güçlü kalacağı ve Avrupa’nın ekonomik performansının geride kalacağı yönündeki beklentilerin yaygın hale geldiğini söyledikten sonra, geçmişte benzer fikir birliği dönemlerinde beklenmedik piyasa hareketlerinin yaşandığını hatırlatarak Avrupa varlıklarının sürpriz şekilde değer kazanabileceğini ifade etti.
**ASYA PARA BİRİMLERİNDE KIRILGANLIK DEVAM EDİYOR**
Kocabalkan, Güney Kore wonu, Endonezya rupisi, Hindistan rupisi ve Filipin pesosunun enerji maliyetleri ile dolar baskısı nedeniyle kırılgan olduğunu dile getirdi. Öte yandan, Çin yuanına yönelik beklentilerin daha olumlu seyrettiğini belirten Kocabalkan, enerji piyasalarında normalleşme ve küresel ticaretteki toparlanmanın yatırımcıların Asya varlıklarına yeniden yönelmesine yol açabileceğini açıkladı.
**PİYASALARDAKİ KÖR NOKTA NERESİ?**
Artun Kocabalkan, yatırımcıların çoğunun enflasyonun yüksek kalacağına, doların güçlü seyrini sürdüreceğine ve ABD hisse senetlerinin üstün performans göstermeye devam edeceğine inandığını belirtti. Ancak eğer petrol fiyatları düşer, jeopolitik gerilimler azalır, enflasyon beklenenden daha hızlı yavaşlarsa ya da Fed daha güvercin bir politika izleyecek olursa mevcut piyasa beklentilerinin tersine dönebilir. Kocabalkan, şu anda en kalabalık yatırım pozisyonlarının gelecekte büyük kayıplara yol açabileceği konusunda uyarıda bulundu.
**SONUÇ**
Yatırımcıların dikkatli olması gereken bir dönemdeyiz; zira piyasalardaki mevcut fikir birliği, beklenmedik risklerin habercisi olabilir.
