Deutsche Bank, Türkiye özelinde, şu an için carry trade*’in öne çıktığını, ancak yıl ilerledikçe özellikle de carry’nin düşmesi ve enflasyonun yapışkan seyri nedeniyle risk-getiri dengesinin daha az elverişli hale geldiğini raporladı. Deutsche Bank, 2025’in ilk yarısında baz etkisiyle hızlı düşen enflasyonun ikinci yarıda yeniden yavaşladığını belirtti. Gıda fiyatlarındaki artış, hizmet enflasyonundaki yapışkanlık ve zayıflayan baz etkisi nedeniyle yıl sonu enflasyonunun TCMB’nin yüzde 24 hedefinin belirgin üzerinde kalacağı ifade edildi. 2026 sonu enflasyon tahmini yüzde 23,8 olacağını belirtti.
“HER TOPLANTIDA 100 BAZ PUAN İNDİRİM”
Deutsche Bank önümüzdeki dönemde her toplantıda 100 baz puan civarında indirim beklediğini dile getirdi. Banka, 2025 sonunda politika faizinin yüzde 30,5 olacağı tahmininde bulundu. Daha güçlü dezenflasyon gerçekleşmesi durumunda 150 bp’lik indirim olasılığının da arttığı değerlendiriliyor. 2027 sonu politika faizi tahmini ise yüzde 25 düzeyinde.
BÜYÜME BEKLENTİSİ YÜKSELDİ
Rapor, Türkiye’nin 2025’in ilk dokuz ayında ekonomik dayanıklılığını koruduğunu, büyümenin yüzde 3,7 olarak gerçekleştiğini belirtiyor. Bankanın 2025 yılı büyüme tahmini yüzde 3,5’ten yüzde 3,8’e yükseltildi. 2026 için ise yüzde 4,2 büyüme tahmin ediyor. Savunma, hizmet ve inşaat sektörlerinin pozitif ayrıştığı, tekstil gibi düşük katma değerli sektörlerde görünümün kötüleştiği vurgulandı.
DOLAR TAHMİNİ
Deutsche Bank raporunda dolar/TL kuru hakkında da öngörülerde bulundu. Sözcü gazetesinin aktardığına göre 2025 yılının sonunda doların 43 TL’ye yükseleceğini raporlayan bankanın 2026 yılı tahmini 52 TL, 2027 yılı tahmini ise 62 TL olacağı tahmininde bulundu.
*Yatırımcıların, düşük faizli para birimlerinden borç alarak daha yüksek faizli para birimlerine yatırım yapmasına “carry trade” denir. Carry trade işlemleri, döviz kuru değişmediği sürece iki ülke arasındaki faiz farkı kadar getiri potansiyeli taşır.
